Gruv- och infrastrukturutrustningsjätten Epiroc levererade en imponerande organisk ordertillväxt på 11 procent i det fjärde kvartalet 2025 – klart över analytikernas förväntningar på runt 7 procent. Trots valutamotvind och högre råvarupriser förbättrades effektiviteten, och aktien steg till ny rekordnivå efter rapporten. Men vad driver framgången, och vilka utmaningar väntar 2026?

Stark avslutning på rekordåret 2025

För helåret 2025 nådde Epiroc rekordhöga intäkter på cirka 62 miljarder SEK, med en organisk tillväxt på 2 procent. Orderingången ökade organiskt med 7 procent totalt. Bolaget, som är en avknoppning från Atlas Copco och fokuserar på borrutrustning, gruvmaskiner och tillbehör, gynnas av en fortsatt hög aktivitet inom gruvindustrin – särskilt inom guldbrytning där efterfrågan på utrustning varit exceptionellt stark.

I det fjärde kvartalet minskade orderingången nominellt med 1 procent till 15 970 miljoner SEK (från 16 182 miljoner), men den organiska tillväxten var hela 11 procent. Valutaeffekter drog ned siffran med 12 procent. Intäkterna föll nominellt 7 procent till 16 090 miljoner SEK, men ökade organiskt med 4 procent. Det visar på en robust underliggande efterfrågan trots makroekonomiska svängningar.

Drivkrafter: Hög aktivitet hos guldkunder och utrustningsorder

Den stora överraskningen var den organiska ökningen i orderingången, driven främst av utrustningsaffärer som steg 22 procent organiskt. Bolaget pekar på hög kundaktivitet inom gruvdrift, med särskilt stark efterfrågan från guldproducenter. Det segmentet har sett ökad investeringstakt globalt, delvis på grund av höga guldpriser och behov av modern, hållbar utrustning.

Inom Tools & Attachments förbättrades den justerade rörelsemarginalen till 12,3 procent (från 8,4 procent året innan), tack vare bättre volymer och effektiviseringar. Sammantaget visar rapporten att Epiroc lyckas kapitalisera på strukturella trender i gruvsektorn: elektrifiering, automation och hållbarhet, där bolagets batteridrivna maskiner och digitala lösningar spelar en allt större roll.

Marginaler och effektivitet: Framsteg trots press

Rörelseresultatet (EBIT) landade på 3 204 miljoner SEK för kvartalet, inklusive vissa positiva jämförelsestörande poster (främst från en försäkringsersättning). Den justerade rörelsemarginalen för helåret var 19,6 procent, marginellt lägre än 19,8 procent året innan. Valutamotvind och högre råvarupriser (särskilt tungstenkarbid, som mer än fördubblats under 2025) skapade tryck, men bolaget motverkade detta genom omfattande effektiviseringsprogram.

Åtgärder som fabriks-konsolidering (t.ex. Essen och Kalmar), minskad underutnyttjande och bättre arbetskapitalhantering bidrog till besparingar. Operativt kassaflöde var rekordhögt för året, och nettoskulden minskade trots förvärv. Det ger en solid balansräkning inför kommande investeringar.

Utmaningar framåt: Tungsten och valutaeffekter 2026

En tydlig varningssignal är tungstenpriserna. Dessa har stigit kraftigt under 2025 och väntas ge ett marginellt tryck på Tools & Attachments-marginalen under 2026 – några tiondels procentenheter på grund av lager och kontraktseffekter. Bolaget arbetar aktivt med att mildra effekten genom prissättning och alternativa leverantörer, men det blir en faktor att bevaka.

Valutaeffekter har varit negativa under stora delar av 2025 och kan fortsätta påverka om SEK stärks ytterligare. Samtidigt gynnas Epiroc av en global kundbas och diversifiering över regioner och segment.

Framtidsutsikter: Lönsam tillväxt i fokus

VD Helena Hedblom betonar att bolaget fortsätter att vidta åtgärder för att säkerställa lönsam tillväxt. Med stark orderbok, hög aktivitet hos kunder och pågående effektiviseringar finns goda förutsättningar för fortsatt utveckling. Analytiker som Handelsbanken ser potential för en årlig resultattillväxt runt 14 procent i genomsnitt 2026–2027, vilket skulle kunna överträffa konkurrenter som Sandvik i vissa scenarier.

Epiroc positionerar sig starkt inom hållbar gruvdrift: batteridrivna fordon, automation och digitala tjänster minskar kundernas koldioxidavtryck och ökar produktiviteten. Det skapar långsiktiga konkurrensfördelar i en bransch under stor omställning.

Aktiemarknaden reagerar positivt

Rapporten togs emot väl av marknaden. Aktien steg kraftigt efter presentationen och nådde ny rekordnivå – första gången på flera år. Det speglar investerarnas förtroende för bolagets förmåga att leverera tillväxt trots motvindar, och att den organiska ordertillväxten signalerar fortsatt momentum in i 2026.

Epiroc avslutade 2025 starkt med en överraskande ordertillväxt som visar på motståndskraft i gruvsektorn. Med fokus på effektivitet, innovation och hållbarhet är bolaget väl positionerat för att navigera utmaningarna 2026 – men råvarupriser och valuta blir nyckelfaktorer att följa. För investerare och branschen är detta ett tecken på att efterfrågan på modern gruvutrustning förblir robust.